山東魯北化工股份有限公司
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山東魯北化工股份有限公司是山東魯北企業集團總公司獨家發起,采用募集方式于1996年設立的股份有限公司,同年7月在上海證券交易所掛牌交易(股票代碼600727)。經過二十余年的艱苦創業,目前已發展成為擁有1000余名員工,20.72億元資產,30萬噸磷銨、40萬噸硫酸、60萬噸水泥、100萬噸復肥、0.25萬噸溴素、100萬噸原鹽、30萬噸甲烷氯化物(子公司生產)生產規模的上市公司。

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借再融資新規東風魯北化工修改并購方案 遠期或擁有26萬噸鈦白粉產能
發布時間:2020-02-26 09:29:44
 借再融資新規東風魯北化工修改并購方案 遠期或擁有26萬噸鈦白粉產能

來源:e公司

      2月25日晚,魯北化工(600727)披露《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)(修訂版)》,相比此前并購方案,修訂版框架未改變,而是根據剛落地的再融資新規,在募資、發行價格和鎖定期安排上稍有調整。


  借此并購,魯北化工主營業務中將加入鈦白粉。近期,鈦白粉行情較為火熱,漲價潮蔓延業內,25日晚間,中核鈦白(002145)公布了提價方案。


  募資及發行對象數量改變


  根據并購方案,魯北化工擬向控股股東魯北集團和錦江集團,分別發行股份及支付現金收購其持有的金海鈦業66%股權和34%股權;收購完成后,金海鈦業成為上市公司的全資子公司。


  同時,魯北化工擬向魯北集團支付現金收購其持有的祥海鈦業100%股權;收購完成后,祥海鈦業成為上市公司的全資子公司。


  方案顯示,金海鈦業交易對價確定為13.8億元,魯北集團和錦江集團對標的持有的股權對應價值分別為9.11億元和4.69億元。其中,魯北化工擬向魯北集團支付50%股份和50%現金,擬向錦江集團支付20%股份和80%現金;魯北集團持有祥海鈦業100%股權對應價值為2000萬元,由魯北化工現金支付。


  交易構成重大資產重組。根據交易各方確認的交易價格,在不考慮此次配套融資的情況下,魯北化工發行股份數量為8890.51萬股;發行完成后,魯北集團持有上市公司41.14%股權,仍為上市公司的控股股東。


  證券時報e公司注意到,2月14日再融資新規落地后,據不完全統計,到2月24日17時,已有94家上市公司發布或修訂再融資預案。而魯北化工也是借此東風,對此前并購方案稍作修改,具體來說,主要有四點。


  此次修訂后,此前募資5.49億元的數量沒有改變,但在發行數量上有所改變,由發行股份數量不超過此次交易前上市公司總股本的20%,即7019.73萬股,改為發行股份數量不超過此次交易前上市公司總股本的30%,即1.05億股。


  發行對象上,由此前的不超過10名特定投資者,改為不超過35名特定投資者;發行價格上,由不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%改為不低于80%;鎖定期安排上,由特定對象所認購的股份自新增股份上市之日起12個月內不得轉讓,改為6個月內不得轉讓。
 

新增鈦白粉業務產能可達26萬噸

 

  魯北化工位處濱州無棣,主營業務主要包括化肥業務、水泥業務、鹽業業務和甲烷氯化物業務,納入金海鈦業及祥海鈦業主后,魯北化工主營將增加鈦白粉業務。

 

  那么,金海鈦業和祥海鈦業目前產能如何?業績如何?未來有何規劃?

 

  天眼查顯示,金海鈦業成立于2012年,注冊資本為10.33億元。地址為無棣縣埕口鎮東,與魯北化工處于同鎮。

 

  目前,金海鈦業擁有年產超10萬噸的鈦白粉生產線,其主要鈦白粉產品為金紅石精品。2017年、2018年、2019年1-9月,金海鈦業銷量分別為9.35萬噸、10.22萬噸、7.98萬噸。

 

  2017年、2018年、2019年1-9月,金海鈦業營業收入分別為13.8億元、16.5億元、11.4億元;凈利潤分別為8068.51萬元、9600.26萬元、6277.73萬元;主營業務收入以境內銷售為主,境內銷售占比分別為78.53%、74.71%和63.62%,同時,金海鈦業境外銷售占比逐年提高。

 

  不過,祥海鈦業則業績暫未顯現,報告期內的凈利潤為-90.37萬元、-277.02萬元、-268.56萬元。

 

  截至目前,金海鈦業年產10萬噸的硫酸法鈦白粉生產線、祥海鈦業年產6萬噸氯化法鈦白粉生產線項目正在建設過程中。

也就是說,遠期,金海鈦業和祥海鈦業的鈦白粉產能將達到26萬噸。

 

  因為金海鈦業有一定盈利能力,如果實現并購,這也將進一步增厚魯北化工的業績。根據魯北化工此前披露的業績預告,預計2019年度實現歸母凈利與上年同期相比將增加7700萬元到9600萬元,同比增加82%到102%,原因是合并子公司廣西田東錦億科技有限公司增加了公司利潤。

 

  根據國家化工行業生產力促進中心鈦白分中心數據顯示,國外鈦白粉行業集中度較高,主要企業包括科慕、特諾、泛能拓、康諾斯、石原,目前國外鈦白粉總產能400萬噸/年,上述五家國外企業的綜合產能便達360萬噸/年,占比高達90%。

 

  相比國外,我國鈦白粉行業的集中度相對較低,企業規模較小,不利于行業企業與國外領先企業的市場競爭。截至2018年底全國維持正常生產的全流程型規模化鈦白粉企業共計39家,全行業有效產能340萬噸/年。其中,年產能超過10萬噸的生產企業僅有11家,產能低于4萬噸的小微型企業數量占比近一半。

 

  魯北化工通過并購進入鈦白粉產業,可以說,國內A股上市公司中又增添了一名有力的競爭者。

 

中核鈦白上調鈦白粉價格

 

  近期,鈦白粉行業內掀起一波漲價潮。

 

  2月25日晚間,中核鈦白發布公告,根據近期市場行情及公司實際情況,該上市公司價格委員會研究決定從2020年2月26日起,在現有鈦白粉銷售價格基礎上,上調公司各型號鈦白粉銷售價格。其中:國內客戶銷售價格上調500元人民幣/噸,國外客戶出口價格上調100美元/噸。

 

  2月中旬,全球第三大鈦白粉生產商Venator(亨斯邁子公司)宣布,其用于涂料、塑料、油墨和紙張的所有鈦白粉產品進行全球范圍提價。其中,亞太以及美洲地區將于3月1日以后提價120美元/噸。歐洲、中東和非洲地區將在4月1日以后提價100歐元/噸或120美元/噸。

 

  國內方面,除了中核鈦白,龍蟒佰利聯集團硫酸法金紅石型系列產品鈦白粉最新報價上調500至16200元/噸,據悉貴州部分廠家也有上調計劃。廣西平桂飛碟停產,復產時間未定。

 

  國信證券看好今年鈦白粉行情,由于海外鈦白粉供給增長有限,且國內鈦白粉出口價格優勢明顯,在海外新興市場需求帶動之下,國內鈦白粉產量有望在今年持續增長。

 

  成本端由于全球鈦礦供給持續收縮,鈦精礦價格上漲將對鈦白粉價格形成有力支撐。在下游行業,鈦白粉的生產成本占比極低,價格向下游傳導的能力較強。在價格上漲的趨勢下,行業整體盈利能力將持續好轉。當前鈦白粉行業整體開工率處于高位,且庫存水平較低,該機構認為,鈦白粉行業將在今年迎來階段性復蘇。

 

  也有行業分析師認為,2017年出現高價后,鈦白粉價格就開始理性回歸,近幾年均價一直是階梯下滑的態勢。現在市場價格在歷年價格的中部,預測2020年的市場均價或仍低于2019年的表現。

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